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澳门新萄京网址3522|原糖需求淡季来临 较难走出趋势性行情


本文摘要:由于海外新冠肺炎疫情蔓延,原糖自15美分/磅直线暴跌重返12—13美分/磅平台。

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由于海外新冠肺炎疫情蔓延,原糖自15美分/磅直线暴跌重返12—13美分/磅平台。从基本面分析,在巴西开榨前,原糖价格多达乙醇,糖价下行有压力,而印度出口价和远期的巴西乙醇均衡价,对糖价又有一定承托。不过,原油价格和汇率的大幅度波动,使得原糖价格承托松动。

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全球供应缺口不断扩大在经历倒数两年的供应不足之后,全球糖市步入紧缺局面。Kingsman预计,2019/2020年度全球食糖产量1.71亿吨,同比增加1519万吨,供应缺口高达833万吨。2020/2021年度食糖产量预计大幅度完全恢复,但仍无法覆盖面积日益增长的市场需求,可行性预估依然紧缺375万吨。

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北半球主产国减产,导致全球经常出现较为大的供应缺口。2019年印度天气出现异常,先旱后涝,印度食糖产量由2018/2019年度的3310万吨,降到2019/2020年度预估的2650万吨。旱季也导致泰国产量超强预期上升,2018/2019年度食糖产量1460万吨,2019/2020年度初期预估1200万—1300万吨,而随着榨取持续,产量预期一路上调至800万—900万吨。

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泰国产量上调,平衡表缺口不断扩大,也让原糖一路高歌,网卓新闻网,站上15美分/磅的高位,多达乙醇均衡价。巴西转入开榨阶段原糖价格在15美分/磅之上,制糖经济效益低于制乙醇,制糖比例可能会新的调整,全球平衡表将提高。

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Kingsman的基础预估是基于巴西2020/2021年度制糖比例为37.5%。如果制糖比例提升至41%,则2020/2021年度食糖产量将减少270万吨至3158万吨,2020/2021年度食糖产量将减少308万吨至3154万吨。全球平衡表2019/2020年度供应缺口将上调至200万吨至633万吨,2020/2021年度供应缺口将上调300万吨至75万吨。

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当前,乙醇均衡价对巴西食糖产量至关重要。高价将性刺激巴西减少供应,填补产量缺口。

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近期原油下跌使得巴西乙醇价格承压,变换巴西雷亚尔升值,巴西远期乙醇腰糖价更进一步下降。原糖暴跌后,从远期乙醇价格看,制糖仍比制乙醇昂贵。原糖走势偏弱目前,原糖正处于巴西开榨的压力获释期和市场需求淡季,价格走势偏弱。5—6月,巴西开榨压力获释完,印度季风雨季更容易经常出现的天气抹黑和夏季市场需求旺季,将要求原糖未来的方向和价格高度。

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同时,近期巴西雷亚尔和印度卢比大幅度升值,使得印度出口换算价和巴西乙醇均衡价下降。印度出口换算价由前期的13.5美分/磅跌到至约12.5美分/磅,远期的乙醇均衡价由前期的13.5美分/磅跌到至约12美分/磅。综上所述,北半球超强预期减产,供应缺口不断扩大,原糖底部有印度出口价12.5美分/磅和远期乙醇均衡价12美分/磅的承托。但当前正处于巴西开榨压力获释期,从季节性方面分析,未来2个月,原糖或在印度出口价和远期乙醇均衡价之上波动,较难走进趋势性行情。

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